KNIP11: Proteção contra a inflação com rentabilidade consistente — conheça o FII de recebíveis que se destaca no IFIX

Com mais de R$ 7 bilhões sob gestão, o KNIP11 se consolida como uma das principais referências em fundos imobiliários de CRI atrelados à inflação, combinando segurança, retorno real e gestão ativa.

O Kinea Índices de Preços (KNIP11) é um fundo de investimento imobiliário (FII) listado na B3, especializado em Certificados de Recebíveis Imobiliários (CRIs) indexados à inflação, com foco no IPCA. Com uma estratégia voltada para a preservação do poder de compra do investidor, o fundo busca entregar retornos consistentes, de baixo risco e com elevado nível de governança.

Com mais de 72 mil cotistas e patrimônio líquido acima de R$ 7,4 bilhões, o KNIP11 representa sozinho cerca de 5,2% do índice IFIX. Trata-se de um dos maiores e mais líquidos FIIs de recebíveis do mercado brasileiro.

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Gestão experiente e estrutura sólida

O fundo é gerido pela Kinea Investimentos, uma das maiores gestoras independentes do país, com mais de R$ 26 bilhões sob gestão apenas em fundos de crédito listados. A administração fica a cargo da Intrag DTVM.

A equipe responsável pela gestão do KNIP11 é liderada por Flávio Cagno, profissional com mais de uma década de experiência no setor. A filosofia de gestão preza por controle, segurança jurídica e proximidade com os ativos, participando de forma ativa nas assembleias de cotistas dos CRIs — sempre com no mínimo 50% do poder de voto.

A taxa de administração é de 1,00% ao ano sobre o valor de mercado do fundo, sem cobrança de taxa de performance, o que garante maior previsibilidade para o investidor.

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Composição diversificada da carteira

O portfólio do KNIP11 é majoritariamente composto por CRIs indexados ao IPCA, totalizando 107 operações ativas, além de uma pequena posição em cotas do fundo ERCR11.

• Proporção indexada ao IPCA: ~100%
• Taxa média da carteira: IPCA + 10,0% ao ano
• Duration média: 4,2 anos
• Adimplência: 100% dos ativos performados

A distribuição setorial mostra uma boa diversificação:

• Shoppings: 30%
• Escritórios: 28,7%
• Logística: 24%
• Residencial (unidades): 7,5%
• Residencial pulverizado: 4%

Além disso, o fundo opera com alavancagem pontual via operações compromissadas reversas, elevando a exposição a CRIs para 107,6% do PL.

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Qualidade das garantias e originação própria

Mais de 80% das operações do fundo são originadas diretamente pela gestora Kinea. Isso permite maior influência nas negociações, renegociações e deliberações envolvendo os ativos de crédito.

As garantias predominantes são imóveis performados localizados em regiões consolidadas, com LTV médio de 56,7% (Loan-to-Value), o que representa uma cobertura de 1,76x sobre o valor emprestado. A estrutura jurídica inclui alienação fiduciária e outras garantias reais, oferecendo camadas adicionais de segurança.

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Distribuições mensais e rentabilidade crescente

O KNIP11 mantém uma política de distribuição mensal de rendimentos, com consistência e previsibilidade. Em 2025, até o mês de abril, o fundo já havia distribuído R$ 4,66 por cota, crescimento de 10% em relação ao mesmo período de 2024.

A valorização da inflação IPCA teve papel fundamental no aumento da receita dos CRIs, que subiu 13% no acumulado do ano. Confira os rendimentos mais recentes:

Mês	Provento	Cotação	Yield mensal
Jan/25	R$ 1,00	R$ 80,98	1,12%
Fev/25	R$ 0,95	R$ 83,28	1,11%
Mar/25	R$ 0,90	R$ 88,00	1,03%
Abr/25	R$ 1,10	R$ 89,01	1,20%
Mai/25	R$ 1,25	R$ 90,31	1,37%

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Potencial de rendimento e atratividade de mercado

Com base em projeções inflacionárias para os próximos 12 meses (5,3% ao ano), o fundo deve entregar um dividend yield estimado de 12,3% ao ano, o equivalente a aproximadamente R$ 0,93 por cota ao mês.

A cota de mercado apresenta leve desconto em relação ao valor patrimonial, com o P/VP em 98,1%, sinalizando oportunidade para entrada a preços atrativos.

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Comparação com outros FIIs de crédito

O desempenho histórico ajustado do KNIP11 se destaca frente a pares relevantes do mercado. Mesmo que não seja o líder absoluto em performance bruta, o fundo oferece um dos melhores balanços entre retorno, previsibilidade e controle de risco.

Em termos de rentabilidade ajustada pelo risco:

• Supera o IFIX e diversos concorrentes como RBRR11 e HGCR11
• Fica atrás de MCCI11 em retorno total, mas com menor volatilidade

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Riscos mapeados na estratégia do fundo

Apesar do perfil conservador, o KNIP11 está sujeito a riscos comuns em fundos de crédito:

• Risco de crédito: eventuais inadimplências em CRIs podem afetar a receita.
• Risco de mercado: oscilações nas taxas de juros e percepção de risco impactam a precificação.
• Risco de pré-pagamento: liquidação antecipada dos CRIs pode diminuir o retorno esperado.
• Risco de liquidez: em situações de estresse, as cotas podem ter menor demanda no mercado secundário.

A gestão, no entanto, adota medidas ativas para mitigar esses riscos, como originar operações com garantias sólidas, diversificação setorial e gestão de duration.

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Posicionamento estratégico e perspectivas

O KNIP11 segue posicionado como um dos principais FIIs de recebíveis do país, combinando gestão técnica, disciplina na originação e visão de longo prazo. O foco em ativos atrelados à inflação garante proteção ao investidor em cenários de perda de poder aquisitivo da moeda, com pagamento regular de proventos e baixa inadimplência.

Sua performance sólida, aliada à transparência e regularidade das informações, o mantém entre os fundos mais acompanhados e recomendados por investidores institucionais e de varejo.

A expectativa para os próximos trimestres é de continuidade no aumento dos rendimentos mensais, impulsionados pelo repasse inflacionário e pela manutenção de uma carteira de crédito robusta, com baixa alavancagem e alto grau de segurança jurídica.

⚠️ Este conteúdo possui caráter informativo e não constitui recomendação de compra ou venda de ativos. Antes de investir, avalie seu perfil de risco e consulte um profissional certificado.